Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 21%: могло быть хуже, считают предприниматели
Теперь регулятор борется не с высокой инфляцией, а с «перегревом экономики».
Дальнейшего закручивания гаек не понадобилось: «Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке», - говорится в релизе Совета директоров Банка России.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции пояснила некоторые мотивы. Коммерческие банки уже выдают кредиты на 5-6% выше «ключа». (Обычно эта разница составляет 2-3%). То есть банки ведут себя так, будто ставка уже 24%, а не 21%. Рост кредитного портфеля замедлился, розничные кредиты физлицам перестали расти.
«Компании формируют более умеренные производственные планы, переносят сроки реализации и больше внимания уделяют приоритизации инвестиционных проектов», – заявила г-жа Набиуллина. При этом инфляция ускорилась и остается высокой, инфляционные ожидания – тоже. В феврале ЦБ будет взвешивать: «Либо мы убедимся, что достигнутой жесткости достаточно, либо, если текущий масштаб перегрева спроса не будет снижаться, а кредитование перейдет к новому витку расширения, вернемся к обсуждению вопроса о повышении ключевой ставки». То есть: вариант с понижением «ключа» в феврале рассматриваться не будет?
И еще один вывод напрашивается из разъяснений ЦБ. До сих пор высокую ставку объясняли необходимостью бороться с инфляцией. Теперь этот аргумент куда-то делся. Теперь регулятор борется с «перегревом экономики». Как поясняет экономист Дмитрий Прокофьев, у нас сложилась «двухконтурная экономика»: есть потребительский сектор и есть сектор «выполнения задач». И накачка деньгами второго неизбежно приводит к повышению цен в первом. (См; например, здесь).
Регулятор также продолжить борьбу с "ипотечными схемами". "Мы в ближайшее время введем изменения в регулирование, которые повысят нагрузку на капитал банков, если применяются схемы, при которых людей заманивают сначала низкими ставками и платежами, а потом они резко возрастают", – заявила г-жа Набиуллина. – Я понимаю, хочется поддержать спрос на ипотеку, но это нельзя делать обманным путем".
Строители и девелоперы тоже в целом определились с правилами игры в новых условиях. Крупные компании (например, ЛСР) избавляются от «запасных» участков и даже согласованных проектов. Все дружно стараются сократить кредитную нагрузку и «режут косты» (снижают) издержки. Все солидарно согласились с тем, что при стоимости проектного финансирования в 24-26% начинать новые проекты с нуля можно лишь с двукратным запасом уверенности в успехе.
Все смирились с тем, что в 2025 году уровень спроса (в отсутствие массовой ипотеки и с ограниченным ручейком семейной) будет на 50-70% ниже пиковых показателей и на 30-40% ниже привычных объемов последних лет. На федеральном уровне министры тоже вполне внятно объясняют, что на федеральную поддержку отрасли пока лучше не рассчитывать.
Собственно, все то же самое происходило бы и при повышении ставки до 23% - чего и ожидали эксперты. Но тогда эти процессы шли бы несколько быстрее и истеричнее. А сейчас все будет происходить медленно и печально.